Penser la crise financière

Extrait de l’introduction :

« La crise des subprimes est dans son principe d’un très grand classicisme : une bulle immobilière associée à une bulle du crédit. L’histoire financière nous en a fourni de nombreux exemples. On sait qu’un tel mélange est explosif. Il conduit à des crises bancaires majeures. Quel mécanisme est à l’origine de cette double bulle ? Comment est-il possible qu’une configuration de ce type se reproduise avec une telle systématicité alors même que les économistes ont souligné à maintes reprises son extrême toxicité ? L’analyse ici proposée met l’accent sur l’instabilité propre aux marchés d’actifs, en l’occurrence le marché immobilier. Lorsque son prix augmente, loin de décourager les acheteurs comme ce serait le cas sur un marché de biens ordinaires, cette augmentation rend les logements encore plus attractifs. Il en est ainsi parce que le logement est aussi perçu comme un investissement. Or, quand son prix augmente, son rendement augmente, ce qui attire de nouveaux investisseurs en quête de profitabilité. »